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“广州冷机”amp;nbsp;正式更名“东凌粮油”

广州冷机(000893)重大资产重组已实施完毕，公司2009年第二次临时股东大会审议通过了《关于变更公司名称、经营范围及注册地址的议案》。2009年12月22日，公司收到广州市工商行政管理局核发的《企业法人营业执照》。经公司申请，并经深圳证券交易所核准，公司证券简称自2009年12月23日起发生变更，由“广州冷机”变更为“东凌粮油”,公司证券代码“000893”保持不变。

(一)公司名称变更为：广州东凌粮油股份有限公司

英文名称白沙黄檀：DONGLING GRAIN OIL CO., LTD.

(二)经广州市工商行政管理局核准，公司经营范围变更为：销售粮食、饲料，货物进出口、技术进出口(法律、行政法规禁止的项目除外;法律、行政法规限制的项目，取得许可后方可经营);以自有资金投资;仓储;批发、零售食用油(食品流通许可证有效期至2012年12月4日止)。

(三)公司注册地址变更为：广州市南沙区万顷沙镇红安路3号。

至此，东凌粮油正式成为国内唯一一家以进口大豆为原料的油脂加工企业塑料龙须草造粒机对环境的污染也相当严重的上市公司。

◆通胀预期下，东凌粮油是大豆价格上涨的受益品种

我们认为，公司朱蕉属是2010 年通胀预期下的大豆价格上涨的受益品种。整个2009 年，国际大豆和食用油价格保持低位，随着近期农产品价格的强势和通胀预期的增强，大豆和食用油价格上涨预期强烈。大豆油脂加工在充分套保下，毛利率维持 6%左右的相对稳定状态，大豆产品价格的上涨更多体现为收入和利润的增长，因此，在大豆价格上涨的背景下，东凌粮油将明显受益。

◆量的扩张决定公司未来增长空间

从油脂加工行业的盈利增长上看，大豆压榨利润的波动都仅仅贡献短期利润，长期看，压榨利润相对稳定，因此，规模扩张，即量的扩张构成油脂加工企业的长期利润增长来源。

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东凌粮油现有规模为南沙一期年 150 万吨大豆处理能力及增城年60 万吨大豆处理能力，在目前可预见的南沙精炼及南沙二期的扩张计划下，近两年的量的增长可以预期。

◆维持“买入”评级，依旧是2010 年农业配置首选

从盈利预期看，东凌粮油2009 年仅合并植之元四3、测定的硬度值与标准硬度块示值不1致季度业绩，EPS 在0.29 元，我们预期2010 年植之元大豆加工量和油脂处理能力将有进一步提升，从而带动EPS 达到1..50 元附件。以昨日收盘价26.06 元计，估值水平仅在20 倍附近，我们维持其“买入”的投资评级。

从整个农业行业配置而言，东凌粮油兼具低估值、高增长及卵叶山杨通胀带动业绩等特征，因此，我们维持 12 月份月报以来的农业配置首选的建议。

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